책 요약 -브라질에 비가 내리면 스타벅스 주식을 사라-

책 요약하자면

거식적 경제 흐름을 보면서 투자를 해라. 거시적 경제 흐름이 어떻게 흘러가고 그 거시적 흐름을 판단 하기 위해 관심 가져야 하는 요소들을 하나씩 과거 역사를 들어 설명한다.

 

 

1장. 거시적 파동을 보라.

1.경기는 불황기 회복기 성장기 다시 불황기 회복기 성장기 계속 반복 각 지점 마다 뜨는 종목들을 알고 그 타이밍에 맞춰 투자 해라.

 

-인플레이션: 1. 현금이 넘쳐 날 때 수요 견인 인플레이션 2. 유가 상승 및  전쟁이나 가뭄등으로 인해 발생하는 공급 감소 비용 인상 인플레이션 3.천천히 진행 되는 임금 인상 인플레이션 / 대체로는 수요 견인 또는 비용 인상 인플레이션으로 인해 인플레이션이 일어난다.

-불황: 불황의 지표들 1. 고용률/실업률 2.자동차 판매/주택 착공 관한 월간 보고서 주목 / 즉 불황 일 때는 자동차/주택/항공사 같은 업종이 식품/의약/의료 같은 업종보다 타격이 크다. 반대로 호황일 때는 이런 종목을 주시 해야 한다.

 

2.투자자 영혼 달래는 생산성 증가. 생산성이 좋다는 애기는 모두가 반기는 이야기. 경제가 호황이어서 수요가 늘어나더라도 그만큼 생산이 늘어나므로 인플레이션이 올 가능성이 낮다. 모두가 좋아하는 생산성 증가다.

3.금리를 높여 경제/증시 파괴하는 재정 적자. 재정적자로 돈이 부족하면 > 정부는 돈이 필요해 채권 발행 > 다른 회사채와 경쟁 하기 위해 금리를 높게 책정 > 이 금리 싸움은 금리 상승을 부름 > 금리 상승으로 인해 투자 감소, 더딘 성장, 기업 매출 저조

Ex) 2000년대 연준은 인플레이션을 잡기위해 꾸준히 금리 인상하였으나, 재무부는 꾸준한 재정흑자가 나자 공채를 줄이기 위해 대규모 채권 환매를 하여 결국 금리를 떨어뜨리는 결과를 만듦. 둘이 손발이 안맞는 결과를 낳음

 

4. 화폐가치 떨어트리는 무역적자.

무역적자는 화폐 가치를 건드린다. 미국 입장에서 무역적자 급상승은 달러 가치 하락(미국 물건 지불 위한 달러 수요가 낮아짐), 환율 움직임을 보며 투자 고려할 때 > 달러 가치가 낮아지면 미국 시장 밖으로 돈이 나가게 됨 > 주가지수 하락 > 경기 침체

 

5. 사회적 대변동은 절호의 기회. 큰 움직임이 일어 날 때를 놓치지 말아라.

6.정부와 관료의 한마디로 인한 충격에 주의하라.

7.주가 변동의 결정적 요소는 기술 변화!

 

 

 

2장. 현 정부가 어떤 경제학파를 지지하는지 확인하라.

 

1. 시장 경제체제 믿은 고전주의 학파들은 대공황 앞에서 무너졌다.

2. 케인즈 학파: 침체 된 경기 부양, 정부의 지출 늘려 경기 부양(공공 부문 사업 일으킴), 세금 감면 / 인플레이션에 대응 하기 위해서는 정부 지출 줄이고, 세금 인상

1930년 대 루스벨트 공익사업, 1940년대 2차 세계대전으로 인해 최고 호황기, 1950년대 초 한국전쟁에 따른 막대한 지출로 불경기 벗어남. 1966년대 초 케네디 감세로 최고 절정기. 세금 감면으로 인해 1960년대를 역사상 최대 번영기로 만드는데 일조했다.

But 이는 스테그플레이션을 만들었다.

 

3. 케인즈 학파 해결 못하는 스테그플레이션

1960년대 후반 존슨은 1960년대 베트남전비를 늘림, 위대한 사회 복지 프로그램 재정 삭감도 거부함. 이로 인해 치명적인 수요 견인 인플레이션을 낳음

1972년 닉슨은 물가와 임금 규제로 일시적 회복 시켰으나, 규제를 풀자마자 더 큰 인플레이션이 발생. 이 때는 수요 견인이 아닌 비용 인상 인플레이션이 크게 영향을 끼침. 세계적인 가뭄, 유가 폭등. 이는 장기적으로 인플레이션과 경기침체(실업률이 높음)가 동반되는 스테그플레이션

케인즈 처방으로는 해결 못하는 스테그플레이션. 팽창 정책은 실업률은 줄이지만 인플레이션은 높이고 긴축 정책은 인플레이션을 잡지만 경기 침체 골을 깊게 만든다.

 

4. 프리먼의 통화주의

통화주의 시각에서는 결국 인플레이션과 불경기는 통화의 많고 적음에 따라 나타나는 현상. 통화 통제 목적하에 통화 긴축 정책. 금리가 20% 뛰고 그 여파로 건설/자동차/증권 큰 타격 입음

 

5. 달콤한 성장의 유혹, 공급 경제학

세금 감면 측면에서 케인즈 학파랑 비슷 그러나 세금 감면의 다른 측면에 중점을 둠. 세금 감면으로 인해 국민들이 더 열심히 일하고 투자도 더 일어날 것이라고 봄. 그로 인해 생산도 많이 일어나 공급을 많이 일으킴. 세금 감면에 따른 조세 감소분은 경제 성장에 따른 조세 소득 증가로 상쇄될 것으로 봄. So 공급 측 경제학에서는 재정 적자가 줄어야 했다. 세금 감면으로 경기는 활성화 되었으나 재정 적자는 늘어났고 무역적자도 늘어났다.

 

정부의 정책은 어떤 학파의 관점을 채택하느냐에 따라 달라진다.

Ex)불경기 일 때 케인주의 학파는 정부지출 늘려 부양. 이 때 주식시장에는 단기간 상승 기회 제공. 그러나 채권 시장은 재정 적자는 금리 상승을 불러일으킨다는 것을 알아 부정적 대응

Ex)불경기 일 때 공급측 경제학파는 규제 완화와 세금 감면 규제 완화는 그 혜택울 받는 기업 화학, 통신 등을 찾고 / 소비자 세금 감면은 소비자의 구매에 크게 의존하는 소매업, 자동차 등의 주식을 올릴 것

 

 

3장 정부의 도구 상자

1. GDP: 소비지출, 투자지출, 정부지출, 순수출 합친 것

-GDP 최대 구성 요소(70%)는 소비 지출. 고로 GDP의 변화가 경기 변화의 초기 신호

 

2. 첫번째 케인즈식 재정정책은 단순히 정부 지출을 늘리는 것.(1930년대 뉴딜 정책 같은 공공부문으로 돈을 쏟아부음) 1950년대 불경기에도 살리는 역할을 하였으나 그 이후에는 등장하지 않음

3. 두번째 케인즈식 대책은 세금 감면.(1964년)

 

 

 

4장. 연준과 싸우지 말라.

연준과 통화 정책이 최고로 중요하다는 뜻이다. 통화정책의 두가지 방법

1. 공개 시장 조작. 통화량 늘리고 싶으면 정부 발행 유가 증권을 사들인다(정부가 증권을 늘리고 통화를 늘린다.) 통화량을 줄이고 싶으면 유가 증권을 판다.(정부 소유 증권을 줄이고 통화량을 늘린다.)

 

2. 재할인율과 연방기금 금리 정하는 것. 재할인율은 시중은행이 연준에서 돈을 빌릴 때 부과하는 금리. 연방기금 금리는 시중은행 끼리 돈 빌릴 때 적용하는 금리. 재할인율과 연방기금 금리가 높아지면 시중은행이 돈 빌리기 어려우니 통화량 줄고. 금리 낮추면 돈 많이 빌려 통화량이 는다.

3. 공개시장 조작(유가증권 팔기)이나 재할인율 인상 통해 금리 인상. 고금리는 달러가치를 높이고 무역 적자를 만든다. 결국 소비, 투자, 지출 하락으로 인플레이션을 잡는다.

그런데 재정정책으로 그 반대의 상황에서 효과를 보기는 어렵다.

 

4. 재정정책(세금 감면 같은)은 불경기 나 공황에 빠졌을 때 사용 / 통화 정책은 인플레이션이나 약한 불경기 치료 시 선택 > “이것이 줄을 당길 수 있지만 밀어낼 수는 없다는 경구”

5. 줄 당기기 시나리오. 경기 과열 양상 > 연준 금리 인상 > 빚도 내지 않고 소비도 줄고 투자도 준다.

줄 밀어내기 시나리오. 심각한 경기 침체 상황. 금리 하락. 그러나 소비자나 기업이 금리 하락에 어떻게 대응 할지는 미지수. 경기 침체 시에는 금리 하락만으로 투자를 할 수 없다. 계속 늘어나는 재고품들을 보면서 투자 할 용기가 나지 않는다. 즉 금리를 낮추더라도 기업이 투자하게 만들 수는 없는 것이다. So 이 때 정부는 재정 팽창 정책을 써야 한다.

 

6. 결론. 경제가 불경기 일 때는 재정 팽창 정책(세금 감면)을 경제가 완전 고용에 있을 때는 통화 정책(금리 인상) 방법을 예상해야한다.

7. 연준이 재채기 하면 유럽은 감기 걸린다.

이는 금리와 환율 관계로 설명. 미국 금리가 오르면 달러 강세 환율 높아지고 달러 구매력이 높아지니 유럽 기업들은 수출이 잘된다. 그러나 미국 금리가 낮아지면 달러 약세 달러 구매력이 낮아져 유럽 기업들의 수출이 줄어 든다.

일단 미국 금리를 올리면 유럽 내 투자자들의 돈이 미국으로 몰리고 유럽의 기업들의 투자는 줄어든다. 이때 유럽 기업들의 대안

첫째 일단 가만히 놔둬서 통화가치가 떨어져 대미 수출을 늘리는 것. 유럽 수출이 잘되면 경제가 살아난다. 반대로 미국 수입품의 가격이 올라가 인플레이션이 나타날 수도. 이는 시민들의 미제국주의와 싸우라는 언성이 높아지게 될 듯

둘째 그러면 미국 금리에 맞춰 유럽도 금리를 높이는 것. 금리를 높임으로써 통화 긴축 되고 장기 침체에 빠질 수 있다. 빡빡한 통화정책은 상황을 더욱 악화시킨다.

투자자에겐 어쩌면 기회가 될지도. 미국 금리 상승으로 미국 채권 시장으로 옮겨 타거나, 유로화를 공매도 할 것(유로화 약세 될 것을 예상)